Trump, AI en geopolitiek zetten de beleggerswereld op z’n kop in 2025
Big tech, artificiële intelligentie, Donald Trump, geopolitieke verschuivingen, dollarzwakte en verantwoord beleggen… 2025 was een bewogen jaar dat vraagt om reflectie én antwoorden. Daarom stelt Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office, vijf prangende vragen aan drie KBC Asset Management-experten: Siegfried Top, Joris Franck en Nathalie Bally. Hun doel? Heldere antwoorden, een breder perspectief op 2025 en inzichten voor 2026.
11/12/2025
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- Een verzwakkende jobgroei en afnemende spaaroverschotten wegen, samen met een door hogere invoertarieven hoog blijvende inflatie, op de koopkracht van de Amerikaanse consument. Een recessie wordt door onze economen niet verwacht, en ze verhogen zelfs lichtjes de groeivooruitzichten voor 2025 en 2026. De groei ligt weliswaar wat lager dan wat we de laatste jaren konden opmerken. We spreken dus nog altijd van een groeivertraging.
Grondstofprijzen en inflatie
- Met de energieprijzen onder controle en teruglopende loonstijgingen nemen de inflatiecijfers vrijwel overal verder af. In de eurozone bevinden ze zich nu al in de ‘comfortzone’ van de centrale bankiers. In de VS blijft de kerninflatie evenwel wat hoger en zijn er sporen merkbaar van stijgende invoerheffingen op de afzetprijzen.
- Nu een aantal belangrijke handelsakkoorden zijn gesloten wordt het nieuwe gemiddelde invoertarief geraamd op 15% (tegen 2,5% voor Trump II). De tarieven zouden nog een beperkte verdere invloed kunnen hebben op de retailprijzen. Het hooggerechtshof in de VS doet binnenkort een uitspraak over de legaliteit van deze importtaksen.
Budgettair en monetair beleid
- Van de 'Big Beautiful Bill', waarin vooral de aflopende belastingverlagingen uit de vorige ambtstermijn van Trump worden verlengd, wordt een beperkte groei-impuls verwacht. Ondertussen is de sluiting van de Amerikaanse overheid voorlopig opgeheven.
- China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen. In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al lijkt dit vooral in 2026-27 impact te zullen hebben.
- In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al lijkt dit vooral in 2026-27 impact te zullen hebben.
- De ECB hield de depositorente in september constant op 2% en laat verdere stappen afhangen van de economische data. Onze economen verwachten niet dat zij het volgend jaar nog verder in de rente zullen knippen.
- De Fed verlaagde de rente zoals verwacht, maar de dot plot toont wel slechts één renteknip voor 2026. De markt en wij verwachten er net één meer, en we verwachten de knips al in het eerste kwartaal. De Amerikaanse president Donald Trump zou begin volgend jaar de opvolger van voorzitter Powell aanduiden.
Obligatiemarkten
- Ondanks een zwakkere groei, dalende inflatie en dito beleidsrentes blijft de obligatierente zowel in de VS als in Europa op een wat hoger niveau. De budgettaire bocht die de nieuwe Duitse regering maakte, waarbij de schuldenrem werd losgelaten en een ruim budget werd uitgetrokken voor relancebeleid en defensie-uitgaven, verklaart dan weer de hogere rente in Europa.
- Door de -opnieuw- onstabiele politieke situatie in Frankrijk steeg ook daar de rente wat verder. De laatste weken kon de rente echter wat normaliseren en stabiliseren.
Aandelenmarkten
- De aandelenmarkten klommen de voorbije weken opnieuw naar historische hoogtepunten. De markten zetten het jaar sterk in na een degelijk 2025. De winstverwachtingen zijn sterk voor zowel vierde kwartaal als volgend jaar wat de sterke performance verklaart. Investeringsvooruitzichten, zowel door overheden als in AI-infrastructuur drijven de winsten.
- Verminderde geopolitieke spanningen kunnen dan weer leiden tot lagere kosten via de grondstoffenprijzen.
Risico's
- Het conflict in het Midden-Oosten bleef wat op de achtergrond in de financiële markten maar niets sluit uit dat het weer opflakkert. De situatie in Oekraïne lijkt in de juiste richting te bewegen maar er is nog geen akkoord gevonden.
- De Amerikaanse interventie in Venezuela begin dit jaar schrok de markten niet af. Ongerustheid over private kredietverstrekking na enkele faillissementen blijft in het achterhoofd. Voorlopig maken markten zich minder zorgen over deze ontwikkelingen, maar sentiment kan snel keren.
2025 was een goed beursjaar. Aan de start van het nieuwe jaar kleuren de beurzen ook groen. De situatie in Venezuela veranderde daar niets aan.
Siegfried Top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbcbrussels.be
