De langverwachte pivot is een feit. Wat nu?
%20(1).jpg/_jcr_content/renditions/cq5dam.web.680.9999.jpeg.cdn.res/last-modified/1727782180900/cq5dam.web.680.9999.jpeg)
De voorbije weken verlaagden zowel de Europese Centrale bank als de Amerikaanse Federal Reserve haar beleidsrente. Komen we, nu de rentes eindelijk opnieuw dalen, in een andere wereld terecht? Hoe reageert de economie? En welke activaklassen, regio’s of sectoren kunnen hiervan profiteren? Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office, praat erover met Siegfried Top, strateeg bij KBC Asset Management.
01/10/2024
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- De maakindustrie blijft globaal zwak presteren. Recente cijfers uit Europa (o.a. Frankrijk en Duitsland) en de VS bevestigen dit nogmaals in september.
- Ook de dienstensector vertoont tekenen van verzwakking. De impuls die Frankrijk tijdelijk kende van de Olympische spelen, ligt achter ons.
- De arbeidsmarkt in de VS bevestigt haar robuustheid: de laatste cijfers verrasten positief.
Grondstofprijzen en inflatie
- Zowel in de VS als in Europa is de inflatietrend nog altijd neerwaarts gericht.
- Een hardnekkige onderliggende inflatie (met name in de dienstensector) en recent volatiele olieprijzen doen het desinflatieproces toch iets trager verlopen dan eerder gedacht.
Budgettair en monetair beleid
- De uitzonderlijke stimulusprogramma's nemen af maar van besparingsdrift is geen sprake.
- Programma's, zoals EU Next Generation en de Inflation Reduction Act in de VS blijven substantieel en erg ondersteunend.
- Ook China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen.
- Na de rente 14 maanden lang te hebben vastgehouden, is de Fed eindelijk van koers veranderd door de rente te verlagen met 50 bp in september.
- Deze renteverlaging geeft aan dat de FED vertrouwen heeft dat inflatierisico is afgenomen en dat de focus nu ligt op het ondersteunen van de arbeidsmarkt.
- Herinner je dat de ECB ook reeds een tweede stap had gezet door haar beleidsrente opnieuw te verlagen met 0.25%
Obligatiemarkten
- De rentepiek lijkt bereikt.
- De wisselende kansen van beide kampen in de Amerikaanse presidentsverkiezingen laten hun sporen. Ondanks duidelijk verschillende accenten is de begrotingsimpact van beide programma’s vergelijkbaar. De invoerrechten en migratiepolitiek van het Trump-kamp duwen wellicht de inflatie hoger, wat de rente onder opwaartse druk kan houden.
Aandelenmarkten
- De bedrijfsresultaten over het derde kwartaal beginnen vanaf deze week binnen te sijpelen.
- De verwachte winstgroei werd de laatste weken neerwaarts bijgesteld. (+ 4,7% in de VS, + 2,6% in Europa).
- Het gros van de verwachte winst komt allicht opnieuw van grote Amerikaanse technologiebedrijven, al zal die groei lager uitvallen dan in de voorbije kwartalen.
- De Amerikaanse banken klopten voorlopig de verwachtingen, terwijl vanuit de halfgeleiderindustrie gemengde signalen komen.
Risico's
- Het conflict in het Midden-Oosten & Oekraïne kan blijvend voor zenuwachtigheid zorgen.
- Ook de Amerikaanse verkiezingen kunnen aanleiding geven voor volatiliteit, later dit jaar.
- De fors gestegen Yen zorgde bovendien voor gedwongen verkopen bij de afwikkeling van 'carry trades', al lijkt dit gevaar geweken.
Recente economische data bevestigen het scenario van een zachte landing. Met de verkiezingen in de VS in aantocht, en een onstabiele geopolitieke situatie verkiezen we een gebalanceerde portefeuille.
Siegfried top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbcbrussels.be
