Megatrends: waarom je beter belegt in trends dan in tweets
Wat zijn megatrends? Hoe overstijgen ze de tumult van de dag? En waarom is het als belegger interessant om deze trends mee te hebben? Mark Van Assche, account manager Private Banking and Wealth Office spreekt erover met Steven Vermander, portfoliomanager bij KBC Asset Management.
03/09/2025
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- Een verzwakkende jobgroei en afnemende spaaroverschotten wegen, samen met een door hogere invoertarieven hoog blijvende inflatie, op de koopkracht van de Amerikaanse consument. Een recessie is niet meteen aan de orde, maar onze economen verwachten een magere groei vanaf de tweede jaarhelft.
- In Europa lijken de extra overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur het groeioptimisme op middellange termijn te ondersteunen, maar de verwachte groei-impuls wordt wellicht afgevlakt door de hogere Amerikaanse invoertarieven.
Grondstofprijzen en inflatie
- Met de energieprijzen onder controle en teruglopende loonstijgingen nemen de inflatiecijfers vrijwel overal verder af. In de eurozone bevinden ze zich nu al in de ‘comfortzone’ van de centrale bankiers. In de VS blijft de kerninflatie evenwel wat hoger en zijn er sporen merkbaar van stijgende invoerheffingen op de afzetprijzen.
- Nu een aantal belangrijke handelsakkoorden zijn gesloten wordt het nieuwe gemiddelde invoertarief geraamd op 16-17% (tegen 2,5% voor Trump II). Verwacht wordt dat deze heffingen in de komende maanden geleidelijk zullen doorsijpelen in de retailprijzen, waardoor de inflatie nog ettelijke maanden boven de doelstelling van de Federal Reserve zal blijven.
Budgettair en monetair beleid
- Van de ‘Big Beautiful Bill’, waarin vooral de aflopende belastingverlagingen uit de vorige ambtstermijn van Trump worden verlengd, wordt een beperkte groei-impuls verwacht. Aan het hoge budgetdeficit wordt echter weinig bijgestuurd, waardoor de Amerikaanse overheidsfinanciën de komende jaren verder zullen ontsporen.
- China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen.
- In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al lijkt dit vooral in 2026-27 impact te zullen hebben.
- De ECB hield de depositorente in juli constant op 2% en laat verdere stappen afhangen van het economische nieuws.
- De Fed liet in Jackson Hole in haar kaarten kijken. Een renteknip in september lijkt een zekerheid. De focus verschuift ook meer van inflatie - die ze tijdelijk maar niet structureel hoger verwacht – naar de arbeidsmarkt, waar tekenen van zwakte al duidelijker waren.
Obligatiemarkten
- Ondanks een zwakkere groei, dalende inflatie en dito beleidsrentes blijft de obligatierente zowel in de VS als in Europa op een wat hoger niveau.
- De budgettaire bocht die de nieuwe Duitse regering maakte, waarbij de schuldenrem werd losgelaten en een ruim budget werd uitgetrokken voor relancebeleid en defensie-uitgaven, verklaart dan weer de hogere rente in Europa.
- Door de - opnieuw - onstabiele politieke situatie in Frankrijk steeg ook daar de marktrente wat verder.
Aandelenmarkten
- De aandelenmarkten klommen de voorbije weken opnieuw naar historische hoogtepunten en consolideren daar. Het uitblijven van een zware escalatie in de handelsoorlog, verwachte renteverlagingen en een gunstig resultatenseizoen over het tweede kwartaal waren de voornaamste drijfveren.
- In de VS stevenen we af - met dank aan IT en de financiële bedrijven - op een beter dan verwachte 12% winstgroei. In Europa zorgden de banken voor sterke cijfers.
- Cyclische bedrijven klonken evenwel veel minder positief en velen kwamen met winstwaarschuwingen. Wellicht zien ze opnieuw geen winstgroei in het tweede kwartaal.
- Ook al liggen de resultaten in de VS en in Europa ver uit elkaar, ze verrassen beiden positief. In de VS ligt de winstgroei zo’n 8% hoger dan verwacht, in Europa is dit ondanks het krimpcijfer 3% beter dan verwacht.
Risico's
- De conflicten in het Midden-Oosten en in Oekraïne bleven de voorbije weken wat op de achtergrond in de financiële markten, maar niets sluit uit dat ze weer opflakkeren.
- Daarnaast zorgt de gespannen politieke situatie in Frankrijk voor wat extra tumult.
Na Powell’s zachte toon in Jackson Hole en de resultaten van Nvidia focust de markt zich opnieuw op het economische nieuws. Welke richting gaat de inflatie en de arbeidsmarkt uit? En zijn de data nog betrouwbaar?
Siegfried top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbcbrussels.be
