2023 is alvast goed begonnen voor beleggers. Met een rendement van meer dan 10% op wereldwijde aandelen en opnieuw lopend rendement op obligaties kan het verschil met 2022 niet groter zijn. Wat gaan centrale banken nog doen? En blijft het opletten voor een mogelijke verzwakking van de economie? KBC trekt de kaart van de defensievere sectoren, maar houdt ook technologische ontwikkelingen als AI goed in de gaten. Mark Van Assche, accountmanager Private Banking and Wealth Office, praat erover met Jeroen Van Boeckel, strategist bij KBC Asset Management.

21-09-2023

Economie & Beleid

• De verwerkende nijverheid heeft het wereldwijd erg moeilijk, wat weegt op industriële regio’s zoals Duitsland en China (waar de impuls van de heropening na Covid bovendien tegenvalt). Ook in de dienstensector loopt het ondernemersvertrouwen intussen sterk terug. Dankzij lagere energieprijzen en aanhoudende jobgroei houdt de Amerikaanse economie beter stand. Het scenario van een milde recessie t.g.v. de forse verkrapping van het monetaire beleid wordt hierdoor (weer) wat uitgesteld.
  
• Zowel in de VS als in Europa daalt de inflatie verder en ligt de piek duidelijk achter ons, een korte tussentijdse opflakkering is echter niet uitgesloten, zo blijkt uit recente cijfers. Lage energieprijzen spelen hierin een belangrijke rol. De kerninflatie daalt evenwel aan een veel trager tempo. In China zien we na de producentenprijzen intussen ook de groei van de consumentenprijzen onder nul duiken.
• De uitzonderlijke stimulusprogramma's nemen af maar van besparingsdrift is geen sprake. Programma's, zoals EU Next Generation en het Inflation Reduction Act in de VS blijven substantieel en erg ondersteunend. Ook China stimuleert zijn slabbakkende economie. 
• Centrale bankiers in de VS en in Europa voerden de afgelopen 16 maanden de beleidsrente aan een ongezien tempo op om de economische groei en zo de inflatie af te koelen. De ECB verhoogde de rente afgelopen week opnieuw, terwijl de Fed een pauze nam, maar tegelijk een laatste renteverhoging later dit jaar niet uitsloot.

Financiële markten

• Obligatiemarkten kijken uit naar de piek van de beleidsrente die in de herfst wordt verwacht. Hoe snel daarna de rente zal worden verlaagd, blijft evenwel onzeker en leidt tot schommelingen in de obligatierentes.  Bedrijfsobligaties genieten ondertussen van een sterk blijvende economie waardoor spreads op een laag niveau blijven.
  
• De tweedekwartaalrapportering is afgerond: met een winstkrimp van zo'n 7% in de VS en 4% in Europa waren de cijfers beter dan verwacht. De verrassingen waren groter in Wall Street dan in Europa. We kijken uit naar de volgende kwartalen. De verwachtingen voor 2024 lijken wat té hoog gespannen wanneer de omzetgroei, in lijn met de economie, wat zou verzwakken en bedrijven de hogere (loon-)kosten moeilijker kunnen doorrekenen.
  

Mogelijke stoorzenders

• De kerninflatie blijft op een hoog niveau, zowel in Europa als in de VS. Die hardnekkigheid heeft invloed op het beleid van de centrale banken en bijgevolg ook op de economische groei. Het sentiment kan hierdoor omslaan. 
• Bovendien verslechtert na de verwerkende nijverheid nu ook de dienstensector in Europa en China.

Hieronder vind je onze nieuwste inzichten rond verschillende beleggingsonderwerpen. Haal er je voordeel uit.